В октябре институту коллективных инвестиций в России исполнилось пять лет. 11 октября 2001 года Государственная дума приняла закон "Об инвестиционных фондах", положивший начало цивилизованному рынку ПИФов. Фонды встретили юбилей уверенным ростом котировок паев.
Октябрь восстановил пошатнувшуюся было уверенность инвесторов в привлекательности российских фондовых активов. Рынок акций вернулся к уверенному росту даже несмотря на то, что нефть - важнейший российский экспортный товар - в октябре продолжала дешеветь. Но не нефтью единой жив российский рынок, вернее, не только ростом цен на нефть: экономика по-прежнему имеет мощный позитивный импульс, а все финансовые показатели выглядят весьма и весьма благоприятно.
Снижение цен на нефть имеет важное позитивное следствие - снижение инфляции: осенью 2006 года инфляционные тенденции существенно ослабели, что позволило ЦБ подтвердить уверенность в положительных итогах всего 2006 года. Приятно и то, что из-за низкой инфляции консервативные рублевые активы имеют положительную реальную доходность - речь и об облигациях, и о депозитах в коммерческих банках. Доходность депозитов в рублях (за месяц) конечно же невелика - около 0.7%, но инфляция за месяц, по предварительным оценкам, окажется вдвое меньше. Отметим, что доходность валютных (долларовых) депозитов в сентябре и октябре была немного выше, чем доходность рублевых депозитов, - дело тут в том, что доллар осенью приостановил свое падение и немного подрос.
Оборотная сторона роста доллара - снижение евро. Соответственно, и депозиты, номинированные в евровалюте, принесли своим владельцам-россиянам небольшие убытки (за 2 месяца - около 1.5%). В целом рублевые инвестиции по-прежнему представляются более выгодными в сравнении с валютными - по причине того, что рубль в обозримой перспективе останется на траектории укрепления.
Не слишком выгодными пока оказываются и вложения в золото: по итогам сентября потери вкладчиков - около 5%, слабо негативны и предварительные результаты октября. Тем не менее возможности роста рынка золота, по отзывам экспертов, далеко не исчерпаны, и вполне возможно, что этот актив еще себя покажет.
Самые благоприятные итоги от октябрьских инвестиций подводят те, кто не испугался инвестировать деньги на рынок акций. Рост капитала наиболее удачливых мог превышать 10% - столько (или чуть больше) заработали те, кто владел акциями "Норильского никеля". Российский концерн пользовался повышенным вниманием инвесторов из-за существенного роста цен на мировом рынке цветных металлов. Еще один лидер роста - "ЛУКОЙЛ": акции нефтяной компании выросли по предварительным итогам октября почти на 9%. "ЛУКОЙЛу" не помешало снижение нефтяных цен - концерн опубликовал данные о значительном росте прибыли в 2006 году, а также отчитался об амбициозной программе долгосрочного развития, которая, если будет выполнена, выведет его за ближайшее десятилетие на лидирующие позиции в мире.
В лидерах мировой нефтяной отрасли вполне может оказаться и еще одна российская компания, акции которой прибавили в октябре почти 7%, - "Роснефть". Преимущество "Роснефти" - государственный контроль. Это преимущество, по мнению многих экспертов, может в последующем оказаться фактором риска (как отметил Алан Гринспен, госкомпании слабо чувствуют конкуренцию), однако сейчас рынок крайне позитивно относится к компаниям, которые вправе рассчитывать на господдержку. Именно поэтому наблюдается стабильность октябрьских результатов "Газпрома" и Сбербанка, доход по акциям которых оказался в диапазоне 4-6%.
Слабее общерыночной оказалась доходность акций, представляющих энергетику: и РАО "ЕЭС", и "Мосэнерго" прибавили в цене менее 1%. Тем не менее и эти активы в плюсе, а это значит, что рост на российском рынке акций носит фронтальный характер.
Добавим, в октябре средние темпы роста рынка российских акций заметно обогнали рост цен на недвижимость. Рынок недвижимости инерционен, пока индикаторы свидетельствуют о сохранении роста. Многолетняя статистика говорит о том, что вложения в акции обычно не менее выгодны, чем инвестиционная покупка недвижимости. Исходя из того, что цены на недвижимость с начала года прибавили более 60%, а акции подросли лишь на 35-40%, можно предполагать, что дисбаланс будет постепенно скомпенсирован - за счет лучшей динамики рынка акций в сравнении с ценами на московские квартиры.
Андрей Лусников Пять лет без права на ошибку // Финансовые известия .- 25.10.2006